Los bancos centrales muestran músculo financiero para la lucha climática

Según indica Reuters, los bancos centrales que luchan por salvar la economía mundial de las consecuencias del coronavirus se están preparando para desplegar su artillería en otra batalla sin precedentes: la que debe darse contra el cambio climático.

Los incendios forestales, las inundaciones y las sequías que asolaron gran parte del planeta este año fueron recordatorios de que la COVID-19 no es la única crisis que daña la economía mundial. Estos eventos impulsados ​​por el cambio climático afectan cada vez más a la inflación, al crecimiento económico y la estabilidad financiera.

La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, indicó este mes que los responsables políticos estaban preparados para la tarea, diciendo que el BCE podría necesitar abordar los riesgos climáticos a través de sus programas de estímulo y otras políticas.

Ya es un mandato financiero

La Network for Greening the Financial System (NGFS), un grupo que comprende 74 bancos centrales aquí y reguladores, incluidos los más grandes con la excepción de la Reserva Federal de EEUU, argumenta que la crisis climática, como fuente de riesgo financiero, cae directamente dentro mandatos bancarios.

Los bancos y empresas financieras que otorgan préstamos o aseguran activos como edificios en Venecia o refinerías de petróleo podrían enfrentar importantes pérdidas en el futuro. Un estudio de 2017 financiado por el gobierno alemán advirtió que hasta 20 billones de dólares en activos corren el riesgo de quedar “varados”, efectivamente sin valor, para 2050 a medida que el mundo se aleja de los combustibles fósiles.

Por otra parte, Carbon Disclosure Project, una organización sin fines de lucro con sede en el Reino Unido, estima que las 500 empresas más grandes del mundo están expuestas a casi 1 billón de dólares en riesgo climático.

Todo esto deja a los mercados expuestos a lo que el Bank for International Settlements, en su informe The green swan: Central banking and financial stability in the age of climate change, señala una crisis similar a la de 2008 derivada de la exposición de los bancos a las hipotecas de alto riesgo.

Bonos verdes

Los bancos centrales están aumentando las compras de bonos verdes, que se utilizan para financiar proyectos ambientales y de energía limpia, con los ingresos destinados a proyectos sostenibles. El BCE ya posee el 20% de la deuda verde elegible denominada en euros, y recién comenzó a comprar bonos corporativos en 2016.

Pero, irónicamente, las empresas de petróleo, energía y minería contaminantes han recibido un impulso de los bancos centrales a través de menores costos de endeudamiento y su inclusión en esquemas de compra de activos. De allí los llamados de Greenpeace para garantizar que esta flexibilización monetaria no financie proyectos que dañan el medio ambiente.

Muchos en el BCE, incluido Lagarde, respaldan el apoyo a la deuda ‘verde’ en los esquemas de compra de bonos corporativos, una medida radical, ya que eliminaría el principio de neutralidad del mercado que actualmente requiere que el BCE compre bonos en proporción estricta a los montos totales pendientes.

En otros lugares, el Banco de Inglaterra y el banco central holandés están incluyendo el clima entre los criterios para las pruebas de estrés bancario, mientras que el banco central de China acepta algunos bonos verdes como garantía.

El Banco de Japón, normalmente reticente, también está dando un paso al frente, y el gobernador Haruhiko Kuroda enumeró recientemente el cambio climático entre los mayores desafíos que enfrenta la economía mundial.

Y el Riksbank de Suecia dijo en noviembre pasado que vendió los bonos de algunas provincias australianas y canadienses con altas emisiones de gases de efecto invernadero, lo que demuestra que las reservas de más de 10 billones de dólares de los bancos centrales pueden resultar una herramienta potente en la lucha climática.

Piensa colateralmente

Sostiene Reuters que comprar bonos verdes, ya sea para estímulo o para reservas de divisas, parece la opción más fácil, excepto que el mercado es pequeño y comprende solo el 4% del universo de bonos globales de 260 billones de dólares.

Mientras ese mercado crece, una alternativa plausible son las ‘TLTRO verdes’ (en inglés Targeted Long-Term Refinancing Operations), que ofrecen a la banca préstamos del banco central más baratos con la condición de que el dinero se preste a empresas y proyectos respetuosos con el clima. Las operaciones de refinanciamiento a largo plazo dirigidas (TLTRO) son el mecanismo de financiación del BCE para los bancos.

Otro enfoque, mencionado por la miembro del consejo del BCE, Isabel Schnabel, el mes pasado implica cambiar las operaciones de crédito de los bancos centrales para hacer los bonos de empresas contaminantes de menor valor que sus pares más limpios.

Estrés por el clima

Las pruebas de resistencia al riesgo climático del sector financiero están ganando popularidad: de los 33 bancos centrales encuestados este año por el grupo de expertos OMFIF y los contadores Mazars, el 15% estaba trabajando en tales ejercicios y casi el 80% dijo que tenía la intención de hacerlo.

Singapur, un país cuya superficie está en gran parte a solo 15 metros sobre el nivel del mar, incluso está evaluando la capacidad de recuperación de sus reservas de divisas en una variedad de escenarios climáticos.

Ceres, una organización sin fines de lucro de sostenibilidad, dijo en un estudio reciente que la Fed y otros reguladores necesitaban asegurarse de que el sector financiero tomara en cuenta el clima al evaluar los riesgos de estabilidad.

Los activistas de Climate también piden medidas de “penalización marrón”, como aumentar los requisitos de capital de los bancos cuando otorgan préstamos a empresas intensivas en carbono. Eso reduciría la exposición al clima y alentaría los préstamos a empresas con bajas emisiones de carbono.

“Para mí, todo se reduce a la regulación”, dijo Veena Ramani, uno de los autores detrás del estudio de Ceres.

Escrito por Marc Jones y Dhara Ranasinghe para la agencia Reuters.

 

2020-11-03T12:54:08+01:00 3 noviembre, 2020|